По итогам 2024 года россияне владели облигациями на сумму 4,4 трлн рублей, из которых около 750 млрд рублей остаются замороженными. ЦБ России проанализировал структуру инвестиций физических лиц в долговые бумаги и рассказал о главных тенденциях этого финансового сегмента. Какие облигации продолжают пользоваться популярностью, почему замещающие бумаги вытесняют классические активы и как изменилась валютная структура вложений россиян?
Россияне владеют облигациями на 4,4 трлн рублей
Центробанк России в своем свежем аналитическом обзоре проанализировал ситуацию на рынке долговых бумаг. По итогам 2024 года россияне вложили в облигации суммарно 4,4 трлн рублей, что на 4% больше, чем годом ранее. Рост произошел несмотря на снижение стоимости ряда активов, что частично компенсировалось новыми инвестициями.
Одной из ключевых тенденций стало завершение процесса замещения еврооблигаций. Благодаря этому на конец года розничные инвесторы могли свободно распоряжаться бумагами общей стоимостью не менее 3,6 трлн рублей. Тем не менее, значительная часть активов остается недоступной.
Замороженные евробонды: сколько денег заблокировано?
По оценке Центробанка, примерно 17% вложений россиян в облигации остаются замороженными. В пересчете на деньги это составляет около 750 млрд рублей.
Основная часть таких замороженных активов – это еврооблигации иностранных эмитентов и квазинерезидентов. С высокой вероятностью они остаются недоступными для операций российских инвесторов. Ограничения на сделки с такими бумагами связаны с санкционной политикой и текущей ситуацией на международных рынках капитала.
Какие облигации выбирают инвесторы?
В 2024 году россияне продолжали активно вкладываться в долговые инструменты, несмотря на сложную экономическую ситуацию.
- Лидерами по объему вложений стали облигации российских нефинансовых компаний, их доля выросла до 41%. Основную роль здесь сыграл выпуск замещающих облигаций предприятий нефтегазового сектора.
- Бумаги кредитных организаций и государственные облигации также вошли в число популярных инструментов.
- Из-за сохраняющихся высоких процентных ставок возрос интерес физических лиц к флоатерам — объем вложений в эти бумаги увеличился в 3 раза, а их доля достигла 11% от всех инвестиций в облигации.
Одна из тенденций последних лет – рост вложений в замещающие облигации. Согласно отчету ЦБ, на конец 2024 года их доля достигла 25% в портфелях розничных инвесторов.
Валютная структура: инвесторы возвращаются к доллару
Замещение еврооблигаций повлияло на предпочтения розничных инвесторов в выборе валюты для вложений. В 2024 году:
- Доля долларовых облигаций увеличилась до 35% (годом ранее было 30%),
- Рублевые облигации остались наиболее популярными, но их доля снизилась на 3%, составив 52%.
Такая динамика объясняется тем, что замещающие облигации стали восприниматься как защитный актив, особенно в условиях ослабления рубля, которое наблюдалось в конце 2024 года.
Долгосрочные стратегии и сокращение инвестиционного горизонта
Еще одной важной тенденцией становится снижение средних сроков вложений в облигации среди розничных инвесторов. Причинами этого стали:
- Пересмотр ожиданий по уровню процентных ставок в экономике,
- Возросшая неопределенность, связанная с ускорением инфляции.
Тем не менее, россияне продолжали инвестировать не только в замещающие, но и в классические облигации с фиксированным купоном. Их доля достигла 45% в портфелях физических лиц.
Итоги: что дальше ждет рынок облигаций?
По итогам 2024 года рынок облигаций продолжается трансформироваться. Несмотря на ограничения, общий объем вложений растет, и россияне активно формируют свои инвестиционные портфели. Основные тренды включают:
- Рост доли заменяющих еврооблигации инструментов,
- Возвращение интереса к долговым активам в долларах,
- Рост инвестиций в бумаги с плавающим купоном,
- Сокращение инвестиционного горизонта.
В будущем ситуация на долговом рынке будет зависеть от монетарной политики ЦБ, курса рубля и уровня инфляции. Если экономическая ситуация будет оставаться нестабильной, россияне, вероятно, продолжат отдавать предпочтение защитным инструментам, таким как замещающие бумаги и флоатеры.
